Pontificia Universidad Javeriana
PRODUCCIÓ 3456
Proyecto de Aplicación
Roberto Granados Parra
Ángel Agueda Barrero
Project Evaluation and Assessment
2025
Solución al proyecto de aplicación
Enunciado
El presente caso consta de una empresa distribuidora de sistemas de comunicaciones e IT para el
mercado corporativo, gobierno en diferentes verticales
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Proyecto de Aplicación
Roberto Granados Parra
Ángel Agueda Barrero
Project Evaluation and Assessment
2025
Solución al proyecto de aplicación
Enunciado
El presente caso consta de una empresa distribuidora de sistemas de comunicaciones e IT para el
mercado corporativo, gobierno en diferentes verticales de mercado.
Esta empresa se encarga de trabajar con contratistas para desarrollar soluciones de Networking,
cableado, sistemas WIFI, redes inalámbricas, entre muchos otros sistemas de telecomunicaciones.
La empresa inició operaciones en 2017 y en los siguientes cuadros se muestran los resultados de
pérdidas y ganancias, así como el Balance General de la misma.
Esta empresa en los dos últimos años y debido a la pandemia a comenzado a experimentar problemas
en el flujo de caja, debido a que las cobranzas de los diferentes proyectos son de mayor plazo a los
pagos de compromisos y haberes que tiene la empresa con sus diferentes proveedores.
Los modelos financieros utilizados fueron factoraje y crédito por parte de los accionistas.
Hoy en día la empresa está evaluando entrar al negocio de renta o Leasing de quipos, con el objetivo
de fidelizar clientes y contar con un negocio de largo plazo.
Para tal efecto la empresa necesita aporte de capital y/o sanear su estructura de flujo de caja para
permitir apalancar financieramente los negocios de renta.
Los resultados financieros de dicha empresa se muestran a continuación.
P&L: Cuadro de Pérdidas y Ganancias
2021 2020 2019 2018 2017
Ingresos de Actividades Ordinarias 7.021.127,31 3.036.420,23 4.444.106,17 2.125.344,46 1.084.545,78
Costo de Ventas 5.249.786,13 2.043.312,64 3.560.560,82 1.690.052,97 758.943,36
2021 2020 2019 2018 2017
Ganancia (Pérdida) Bruta 1.771.341,18 993.107,59 883.545,35 435.291,49 325.602,42
Ganancia (Pérdida) % de Venta 25% 33% 20% 20% 30%
Servicios prestados por terceros 349.059,78 302.708,89 278.438,97 120.355,86 54.889,60
Cargas de personal 638.182,52 388.410,25 310.650,76 261.790,52 206.313,65
Tributos 1.487,25 2.778,38 1.639,86 463,33 285,24
Cargas diversas de gestión 33.524,94 33.107,64 22.352,01 6.756,67 12.247,68
Provisiones del ejercicio 7.579,66 14.484,33 103.381,80 1.237,09 774,73
Ingresos diversos (inc, desc,)
Resultado de Operativo 741.507,03 251.618,10 167.081,95 44.688,02 51.091,52
Ingresos financieros 25.654,91 - - 21,40 -
Cargas financieras 23.149,28 9.242,02 11.299,47 7.106,56 41.875,85
Otros Ingresos 4.356,29 86,29 81,60 41,88 -
Provisión de Cobranza Dudosa - - - - -
Efecto Neto Diferencia de cambio 369.358,32 115.725,35 10.722,89 24.111,56 1.417,18
Resultado antes de Impuesto a las Ganancias 379.010,63 126.737,02 145.141,19 13.533,18 7.798,49
Impuesto a la Renta Corriente - 37.387,42 - 2.310,00
Impuesto a la Renta Diferido -
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 379.010,63 89.349,60 145.141,19 13.533,18 5.488,49
% (Ganancia vs Venta) 5% 3% 3% 1% 1%
Así también se muestra el Balance General de dicha empresa
2021 2020 2019 2018 2017
Activos
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 554.197,60 476.830,60 406.107,70 530.235,31 106.526,09
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 1.473.653,50 820.912,08 960.185,64 428.685,17 267.310,52
Cuentas por cobrar al personal 14.250,73 7.358,54 2.975,78 - -
Existencias 3.543.219,33 1.509.147,32 1.070.653,00 867.367,32 516.351,23
Cargas diferidas 44.125,16 860.873,44 91.099,32 4.420,49 7.067,40
Impuestos pagados por adelantado 509.414,26 267.436,28 275.669,21 149.691,93 42.392,00
Total Activos Corrientes 6.138.860,58 3.942.558,26 2.806.690,65 1.980.400,22 939.647,24
Activos No Corrientes
Propiedades Planta y Equipo (neto) 22.902,00 21.099,73 22.325,77 6.289,78 3.869,05
Total Activos No Corrientes 22.902,00 21.099,73 22.325,77 6.289,78 3.869,05
TOTAL DE ACTIVOS 6.161.762,58 3.963.657,99 2.829.016,42 1.986.690,00 943.516,29
2021 2020 2019 2018 2017
Pasivos y Patrimonio
Pasivos Corrientes
Tributos por pagar 12.125,58 8.155,19 8.265,90 6.519,33 7.119,07
Cuentas por Pagar Comerciales 2.331.175,98 1.748.083,80 1.293.896,16 747.468,54 216.132,96
Remuneraciones por pagar 4.847,00 3.566,50 4.177,16 4.742,62 8.710,23
Otras cuentas por Pagar 63.254,36 95.206,02 156.421,25 27.876,62 8.925,83
Intereses por pagar 37.903,40 37.903,40 37.903,40 37.903,40 -
Obligaciones financieras 77.362,29
Provisiones 3.830,32 148.550,50 42.680,56 6.372,98 52.770,76
Total Pasivos Corrientes 2.530.498,93 2.041.465,41 1.543.344,43 830.883,49 293.658,85
Pasivos No Corrientes
Obligaciones financieras 1.018.987,39
Prestamos Entidades externas 1.871.976,50 1.586.300,00 995.700,00 1.011.000,00 514.369,05
Ingresos diferidos 29.767,30
Total Pasivos No Corrientes 2.920.731,19 1.586.300,00 995.700,00 1.011.000,00 514.369,05
Total Pasivos 5.451.230,12 3.627.765,41 2.539.044,43 1.841.883,49 808.027,90
Patrimonio
Capital Emitido 130.000,15 130.000,00 130.000,00 130.000,00 130.000,00
Resultados Acumulados 201.521,68 116.542,99 14.830,51 5.488,33 -
Resultado del Ejercicio 379.010,63 89.349,60 145.141,19 9.318,60 5.488,49
Total Patrimonio 710.532,46 335.892,59 289.971,70 144.806,93 135.488,49
TOTAL PASIVO + PATRIMONIO 6.161.762,58 3.963.658,00 2.829.016,13 1.986.690,42 943.516,39
Usted es contratado como consultor para evaluar esta nueva línea de productos y servicios con los
que quiere iniciar el negocio de renta de sistemas.
Para esto, se analizará con los siguientes parámetros
El costo de deuda (Kd) considerado en las obligaciones de medio y largo plazo en los pasivos no
corrientes es de 10%
La tasa impositiva de renta es del 30%
El costo de capital de accionistas o retorno esperado (Ke) es del 12%
Se le solicita resolver las siguientes preguntas para poder avanzar con la evaluación del nuevo modelo
de negocio.
Cuestión 1
Hallar el WACC de cada año.
Respuesta 1
WACC 2021 2020 2019 2018 2017
7,58% 7,42% 7,51% 7,36% 7,72%
(Ver Anexo CÁLCULOS PROYECTO DE APLICACIÓN.xlsx)
Debido a la baja variabilidad del WACC, se evidencia una estabilidad en los costos de financiamiento
de la empresa.
Cuestión 2
Hallar el ROE (Return on Equity) y ROA (Return on Assets), la razón de Efectivo / Pasivo Corriente
(Índice de Liquidez Inmediata - ILI) y la razón de (Efectivo + Cuentas por cobrar) / Pasivo Corriente
(Índice de Liquidez General - ILG). Interpretarlos.
Respuesta 2
· Return on Equity (ROE)
ROE
2021 2020 2019 2018 2017
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